Kommentar des Portfoliomanagers des Coeli Global Select September 2023

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Before making any final investment decisions, please read the prospectus, its Annual Report, and the KID of the relevant Sub-Fund here [/et_pb_text][et_pb_text admin_label="Datum / Skriv ut" _builder_version="3.0.89" background_layout="light" border_style="solid" custom_margin_tablet="||17px|" custom_margin_last_edited="on|desktop" module_class="gen-single-news-date-module gen-trustee-print-module hide-in-print" locked="on" border_style_all="solid"] [blog_post_date]

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[/et_pb_text][et_pb_post_title _builder_version="3.0.89" title="on" meta="off" author="off" date="off" categories="off" comments="off" featured_image="off" featured_placement="below" text_color="dark" text_background="off" border_style="solid" module_class="gen-single-news-heading-module gen-trustee-single-headline" date_format="d M, Y" border_style_all="solid" /][et_pb_text _builder_version="3.0.89" background_layout="light" border_style="solid" module_class="gen-single-news-content-module"] Der Coeli Global Select verzeichnete im September eine Wertentwicklung von -2.82% und blieb damit um 1.05 prozentpunkte hinter unserem Referenzwert zurück. Die Aktienmärkte sind erneut von Unruhe im Zusammenhang mit der Entwicklung der Marktzinsen geprägt. Die Aktien mit der besten Wertentwicklung im Monatsverlauf waren United Health Group, Watsco und Fortnox. Die Aktien mit der schwächsten Performance im Monatsverlauf waren Société Générale, Adobe und Lonza. Für die negative Performance von Société Générale und Lonza waren unternehmensspezifische Ereignisse verantwortlich. In beiden Fällen haben die Ereignisse mit den CEOs der Unternehmen zu tun. Im Falle von Société Générale senkte der neue CEO den Ausblick der Bank bezüglich der künftigen Geschäftsergebnisse. Wahrscheinlich tat er das, um die Guidance leichter übertreffen zu können, wenn das Unternehmen seine nächsten Quartalsberichte veröffentlicht. Im Falle von Lonza wurde der CEO vor die Tür gesetzt, was bedeutet, dass das Unternehmen nun auf der Suche nach einem Nachfolger ist. United Health, Watsco und Fortnox verzeichneten im Monatsverlauf eine gute Performance, da ihre Geschäfte gut laufen. Dies gilt im Übrigen auch für die meisten anderen Unternehmen unseres Globalfonds, da wir uns darauf konzentrieren, in stabile Champions zu investieren, die immer Geld verdienen. Ereignisse und Trends am Markt – wodurch wird die Entwicklung dominiert? Den größten Einfluss auf die Aktienmärkte hatten in diesem Monat die erneut auf hohe Niveaus gestiegenen Marktzinsen, wofür unter anderem die US-Notenbank Fed mit ihrer Ankündigung verantwortlich war, dass sie den Leitzins weiter anheben könnte, um die Inflation einzudämmen. Steigende Marktzinsen führen dazu, dass mehr und mehr Anleger verzinsliche Anlagen nachfragen. Das höhere Interesse an verzinslichen Anlagen hat zur Folge, dass ein Teil des Kapitals vom Aktienmarkt auf den Rentenmarkt abfließt. Im Ergebnis war der Rückgang, den wir am Aktienmarkt erlebt haben, zum Teil auf diese Kapitalflüsse zurückzuführen. Die am stärksten betroffene Anlageklasse waren in diesem Monat kleine Unternehmen, während sich große Unternehmen etwas besser behaupten konnten. Darüber hinaus im September ist der Ölpreis gestiegen, was die Aktienkurse der Ölunternehmen ebenfalls nach oben getrieben hat. Coeli Global investiert aus Nachhaltigkeitsgründen nicht in Öl- und Gasunternehmen, was zur Folge hatte, dass wir gemessen an den Energieunternehmen relativ an Rendite verloren haben. Wir beobachten zudem, dass die Inflation in fast allen Ländern nachgibt, was beweist, dass die straffe Geldpolitik der Zentralbanken greift. Wir hoffen jedoch, dass die Zentralbanken bei weiteren Anhebungen große Vorsicht walten lassen werden, da die Verbraucher schon jetzt Schwierigkeiten haben ihre Zinsen zu bezahlen. Portfolioveränderungen Wir nahmen im Monatsverlauf vier Wechsel vor. Im Segment Special Situations verkauften wir den Autohändler Autonation und kauften uns stattdessen in das deutsche Immobilienunternehmen Vonovia ein. In Vonovia waren wir schon einmal investiert, allerdings ist die Bewertung mit einem Kurs-Buchwert-Verhältnis von 0,58 jetzt so attraktiv, dass wir den Titel wieder im Portfolio haben möchten. Im Champions-Segment verkauften wir das Hörgeräteunternehmen Sonova und kauften stattdessen das amerikanische Laborunternehmen Medpace. Medpace ist ein Unternehmen, dessen Geschäftstätigkeit klinische Studien von Arzneimitteln in verschiedenen eigenen Labors umfasst. Das Unternehmen hat keine eigenen Arzneimittel, sondern vermietet seine Labors an andere Pharmaunternehmen. Was uns an dem Unternehmen imponiert, ist der starke Cashflow in Verbindung mit einem „Asset light“-Geschäftsmodell. Im Ergebnis muss das ein Unternehmen keinen so großen Teil seines Cashflows für Investitionen aufwenden, sondern kann die Mittel für die Tilgung seiner geringen Schulden oder zum Rückkauf von Aktien verwenden. 2022 kaufte Medpace 10 % aller ausstehenden Aktien zurück, was zur Folge hat, dass sich der Nettogewinn 2023 auf 10 % weniger Aktien verteilt, was einen kräftigen Schub für den Gewinn pro Aktie 2023 bedeutet. Fondspositionierung – Markteinschätzung für die Zukunft Infolge des Rückgangs des NIW im Berichtsmonat kann man aktuell zu einer niedrigeren Bewertung in den Coeli Global Select investieren als im vergangenen Monat. Angesichts unseres starken Portfolios mit vielen Champions-Aktien gibt es häufig einen Boden (eine Talsohle) für den Bewertungsrückgang, bevor die Käufer zurückkommen und sich wieder um die Unternehmen scharen, die wir im Portfolio haben. Aktuell wird der Globalfonds mit einem KGV von 20 für das kommende Jahr bewertet, und das bei einem Gewinnzuwachs von mehr als 17 %. Das ist aus unserer Sicht attraktiv. [/et_pb_text][et_pb_text admin_label="Coeli Global Selektiv Graf" _builder_version="3.0.89" background_layout="light" module_class="gen-table-module"]

Coeli Global Select

Wertentwicklung in der Währung der Anteilsklasse	Monat	YTD	3 jahre	Seit Auflage
Coeli Global Select - R EUR	-2.82%	19.56%	27.14%	139.74%
Referenzwert	-1.77%	11.44%	35.35%	112.05%

[/et_pb_text][et_pb_text admin_label="Coeli Global Select R-EUR" _builder_version="3.0.89" background_layout="light" module_class="gen-table-module" disabled_on="on|on|on" disabled="on"] [cg_linear_graph id="31126"] [/et_pb_text][et_pb_image _builder_version="3.0.89" src="https://coeli.com/wp-content/uploads//2023/10/ENG-Graf-Global-Select-september-2023.png" show_in_lightbox="off" url_new_window="off" use_overlay="off" always_center_on_mobile="on" force_fullwidth="off" show_bottom_space="on" disabled_on="off|off|off" disabled="off" /][et_pb_text _builder_version="3.0.89" background_layout="light" border_style="solid" module_class="gen-single-news-content-module" disabled_on="on|on|on" disabled="on" border_style_all="solid"] [cg_staple_graph id="31020"][cg_staple_graph id="30982"] [/et_pb_text][et_pb_image _builder_version="3.0.89" src="https://coeli.com/wp-content/uploads//2023/10/ENG-Global-Select-Land-sektor-september-2023.png" show_in_lightbox="off" url_new_window="off" use_overlay="off" always_center_on_mobile="on" force_fullwidth="off" show_bottom_space="on" disabled_on="off|off|off" disabled="off" /][/et_pb_column][et_pb_column type="1_3"][et_pb_image admin_label="Bild Andreas" _builder_version="3.0.89" src="https://coeli.com/wp-content/uploads//2019/09/Andreas-Brock.jpg" show_in_lightbox="off" url_new_window="off" use_overlay="off" always_center_on_mobile="on" force_fullwidth="off" show_bottom_space="on" custom_margin="||21px|" /][et_pb_text admin_label="Namn och title" _builder_version="3.0.89" background_layout="light" module_class="gen-single-ingress-module" custom_margin="||40px|"]

Andreas Brock, CFA

Portfolio Manager Coeli Global Select [/et_pb_text][et_pb_image admin_label="Bild Henrik" _builder_version="3.0.89" src="https://coeli.com/wp-content/uploads//2019/09/Henrik-Milton.jpg" show_in_lightbox="off" url_new_window="off" use_overlay="off" always_center_on_mobile="on" force_fullwidth="off" show_bottom_space="on" custom_margin="||21px|" /][et_pb_text admin_label="Namn och title" _builder_version="3.0.89" background_layout="light" module_class="gen-single-ingress-module" custom_margin="||40px|"]

Henrik Milton

Portfolio Manager Coeli Global Select [/et_pb_text][et_pb_text admin_label="Fund Overview" _builder_version="3.0.89" background_layout="light" custom_margin="||20px|" module_class="gen-trustee-single-table"]

Fonds-Eckdaten

Auflegungsdatum	2014-11-28
Verwaltungsgebühr	1.4 %
Erfolgsgebühr	Ja, 10%
Risikokategorie	4 of 7

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Größte Positionen (%)

MASTERCARD INC	4,5%
UNITEDHEALTH GROUP INC	4,4%
ADOBE INC	4,4%
ALPHABET INC	4,3%
MSCI INC	4,2%

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